Модель ценообразования капитальных активов
Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) — это теория финансовых инвестиций для определения требований к доходности, в которой это требование состоит из так называемой безрисковой доходности и премии за риск, которая включает рыночный риск.
CAPM основан на современной теории портфеля Гарри Марковица (MPT). MPT предполагает, что — в идеальных рыночных условиях — существует взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском, в соответствии с которым высокая доходность может быть достигнута только в случае принятия большего риска. При этом общий (портфельный) риск может быть снижен за счет диверсификации по вариантам инвестирования, которые (полностью) не коррелируют друг с другом.
Экономист Уильям Форсайт Шарп вместе с Джоном Линтнером немного изменили модель Марковица, чтобы сделать ее более практичной для применения в портфеле. Его CAPM утверждает, что часть риска, а именно систематический риск, каждого отдельного инвестиционного объекта неизбежна, но что другая часть, так называемый специфический (несистематический) риск, может быть устранена путем диверсификации.
Конкретный риск касается чувствительности доходности объекта инвестиций к факторам, которые конкретно относятся к соответствующему объекту инвестиций. Систематический риск касается чувствительности доходности объекта инвестиций к рискам, на которые невозможно повлиять, которые возникают в результате обычно происходящих (макроэкономических) изменений на рынке. Поэтому систематический риск также называется рыночным риском и выражается с помощью бета и символа . Поскольку, согласно теории CAPM, систематический риск не может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля, только эта часть риска должна быть компенсирована в требованиях к доходности, которые должны поддерживаться.